异质信念视角下的公司融资决策研究

摘要：

股权和债券是上市公司进行融资的两种主要方式.本文探讨在卖空限制下,投资者的异质信念对公司融资工具选择的影响.选取中国沪深A股2009年1月1日至2011年12月31日发布融资公告的上市公司为样本,以超额收益波动率和分析师预测离差作为异质信念代理变量,并且引入公司规模、资产实物性和盈利能力三个控制变量,利用二元Probit回归模型对期间的融资工具选择进行实证研究.实证结果表明:投资者信念异质程度越大,公司越倾向于股权融资;三个控制变量对融资工具选择也有重要贡献.

关键词：异质信念、融资工具、卖空限制、Probit模型

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目71173012;北京科技大学博士研究生科研基金资助项目06106037

在线出版日期：2014-05-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共4页

页码：16-19