人民币在离岸汇差波动特征及影响因素研究

摘要：

本文从汇率理论出发,根据201 1年6月以来人民币在离岸汇差波动数据,分析汇差波动的影响因素,验证了人民币在离岸汇差波动呈现出丛聚性特征.文章构建了GARCH(1,1)模型,并将影响因素作为外生变量引入模型的条件方差方程,以验证理论假设的正确性.结果表明:香港银行人民币同业隔夜拆息、对人民币未来走势的预期、标普500指数波动率、5年期美元互换利率等指标与人民币在离岸汇差的波动正相关;推进资本账户开放的政策显著降低了人民币在离岸汇差的波动性;我国扩大在岸人民币汇率波动区间的汇改政策很大程度上加大了人民币在离岸汇差的波动度.同时,研究认为:人民币在离岸汇差存在自动收敛机制;人民币在离岸市场的一体化已经初具雏形,但人民币在离岸市场一体化程度仍较低.

关键词：人民币在离岸汇差、波动性、GARCH(1,1)模型

分类号：F015(经济学基本问题)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目15YJA790001

在线出版日期：2016-09-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：21-27