美联储加息对我国股市波动溢出效应研究——基于DAG-SVAR和溢出指数的考证

摘要：

2014年末美联储退出量化宽松进入加息周期,诱发全球资本回流,而我国正值金融风险集聚、实体经济增长乏力和资产价格剧烈波动阶段,国内经济更易受国外货币政策冲击的影响.本文运用基于DAG-SVAR的溢出指数建模方法,分析2014年11月—2018年3月美联储加息对我国股票市场波动溢出的影响.结果表明:(1)加息周期下联邦基金利率上升通过汇率渠道和投资者情绪渠道加大了中美股市波动溢出强度,但这种正向激励效应并非长期存在.(2)美元第二次加息后,激励效应由正转负出现了拐点.(3)我国提高长端利率水平会加剧资本市场波动溢出,金融强监管政策不利于我国经济抵御外部新信息冲击.为更好应对美联储加息对我国股市波动的影响,央行等部门应进一步增强货币政策的国际协调性,加强内部优化,向市场提供充裕的流动性;同时,投资者也应加强对美国货币政策冲击风险的评估与管理.

关键词：美联储加息、DAG-SVAR模型、溢出指数、投资者情绪、波动溢出效应

分类号：F827.12(货币)

资助基金：国家社会科学基金18CGJ004

在线出版日期：2022-08-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：16-29