产权性质、行业特征与现金持有竞争效应——基于市场化进程的调节效应

摘要：

本文基于市场化进程、行业特征及产权性质视角,以2003年-2012年沪深两市A股上市公司为样本,探究了三者对现金持有竞争效应的影响.经验证据表明,市场化进程通过缓解企业所面临的融资约束进而弱化了公司现金持有的竞争效应;现金持有竞争效应主要体现在民营企业中,而在国有企业中尚不显著.市场化进程显著弱化了现金持有竞争效应在“国民”之间的差异;随着行业成长性的提升以及行业竞争程度的加剧,公司现金持有竞争效应越发凸显,且行业的上述特征对现金持有竞争效应的影响在民营企业中更为显著;较高的市场化进程一定程度上还强化了行业特征对现金持有竞争效应的影响.上述结论一致表明,市场化进程的整体推进在降低“国民差异”、优化竞争环境的同时也利于现金持有竞争效应的发挥.

关键词：市场化进程、产权性质、行业特征、现金持有、竞争效应

分类号：F272.3(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目“制度背景、行业特征与公司现金持有竞争效应”71362004;新疆维吾尔自治区研究生科研创新项目“宏观经济不确定性、多元化与财务柔性”XJGRI2015046

在线出版日期：2016-06-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：20-33