做市商制度与新三板市场流动性研究

摘要：

基于PSM-DID分析方法从做市交易对个股流动性影响的基本问题入手,检验新三板引入做市商制度的政策价值.研究结果表明新三板市场流动性降低的原因在于:做市交易引入方式自主选择的制度设计会造成挂牌公司的"逆向选择"行为,从而在一定程度上抑制做市交易的政策效力;过快的市场规模扩张是新三板市场流动性降低的客观因素;好的流动性源于好收益,股票流动性的保证源于上市企业的良好成长性.这些结论对后续新三板深化市场流动性改革具有重要参考意义.

关键词：做市商制度、新三板市场、PSM-DID模型、流动性

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金国际地区合作研究项目"资金储备管理中的脉冲控制和漂移控制问题研究";国家自然科学基金面上项目"涨跌停机制下的期权定价:基于中国市场的理论与实证研究"

在线出版日期：2021-01-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：50-56