"橡皮图章"还是"独立监督":独立财务顾问对并购重组标的企业业绩承诺可靠性影响研究

摘要：

本文以中国2008-2020年沪、深两市A股上市公司并购重组交易事件为样本,研究了独立财务顾问对并购重组标的企业业绩承诺可靠性的影响和作用机制.研究结果显示:(1)选聘独立财务顾问不能显著提升并购重组业绩承诺的可靠性;(2)高声誉和"关系型"的独立财务顾问也同样不能显著提升并购重组业绩承诺的可靠性,但选聘来自 目标企业所在地的独立财务顾问能够有效提升业绩承诺可靠性;(3)进一步的影响机制研究表明,选聘独立财务顾问不能显著降低并购溢价和大股东的减持,但增发股票和业绩承诺补偿制度能显著提升并购重组交易中的业绩承诺可靠性.然而,没有证据显示选聘独立财务顾问能促进并购双方签订业绩承诺补偿条款.

关键词：独立财务顾问、业绩承诺、并购溢价、业绩承诺补偿

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金21BJY124

在线出版日期：2022-06-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：33-47