商业信用融资能否提高实体经济的资本效率——基于经济政策不确定性的视角

摘要：

实体经济资本效率的持续下滑是导致中国经济“脱实向虚”、实体企业金融化等金融资本错配的重要原因.在对资本概念重新界定和经济活动重新分类的基础上,分析了商业信用融资提高实体经济资本效率的机制,并将宏观经济政策不确定性纳入分析框架.以2007-2018年A股上市公司为样本的实证研究发现,商业信用融资与总资本效率、经营活动资本效率呈显著倒“U”型关系,经济政策不确定性强化了上述关系.进一步研究发现,经济政策不确定性对倒“U”型关系的强化效应,在国有企业、融资约束和行业竞争低的企业以及处于地区经济发展、金融发展和市场化进程高的企业更明显.这为非正规金融提高实体经济的资本效率提供了经验证据.

关键词：商业信用融资、实体经济、资本效率、经营活动资本效率、经济政策不确定性

所属期刊栏目：40

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2020-12-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：53-67