纵向一体化如何影响企业的现金持有水平?——基于我国上市公司的实证分析

摘要：

纵向一体化影响企业财务决策,但关于纵向一体化对现金持有水平的影响以往研究却鲜有涉及.本文以2005-2017年我国A股上市公司为研究样本,对企业的纵向一体化和现金持有的关系进行实证分析,研究发现企业的纵向一体化可以显著降低现金持有水平;融资方面纵向一体化降低了现金-现金流敏感性,通过融资约束渠道影响了现金持有;投资方面纵向一体化降低了自由现金流的过度投资,起到了良好的治理效应.

关键词：纵向一体化、现金持有、融资约束、过度投资

所属期刊栏目：39

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金19BGL066

在线出版日期：2019-11-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：76-94