货币市场基金高速扩张:避险抑或逐利?

摘要：

本文基于2007年初至2018年半年末中国货币市场基金数据,首次运用参数、非参、分段回归等多种实证方法,研究货币市场基金的收益与中购赎回问题.研究发现,货币市场基金收益率在整个样本区间内均呈现持续性特征;在市场流动性宽裕时期,基金经理通过配置高风险资产,满足投资者对高业绩回报的追求;而在市场流动性紧张时期,低风险资产收益相对稳定,更多承担风险缓冲功能.同时,机构投资者的“热钱”效应进一步加剧风险积聚和爆发,机构投资者资金在流动性充裕时期大量囤积于货币市场基金,一旦市场流动性紧张,机构投资者快速、大体量的一致赎回行为,极易引发挤兑.本文对货币市场基金收益和申购赎回的研究,为近期货币市场基金流动性风险严监管政策提供了经验支持,对未来继续加强货币市场基金监管具有非常重要的启示意义.

关键词：货币市场基金、收益持续性、申购赎回、基金异质性

所属期刊栏目：39

分类号：F832.48(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金17CJY057

在线出版日期：2019-06-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：24-39