稳增长、降杠杆:政策悖论下央行货币政策如何选择

摘要：

经济进入“新常态”以后我国经济增速大幅下滑,同时出现了杠杆率快速攀升的问题.而作为宏观调控主要手段之一的货币政策如何应对“稳增长”与“降杠杆”双重压力成为我国央行面临的重要难题.基于有向无环图(DAG)和SVAR模型,本文重点对我国货币政策、经济增长与杠杆率之间的相互作用机制进行了理论分析和实证研究,研究结果显示:货币供应量增加能够推动经济增长,但会导致杠杆率的持续快速上升;而利率的提高在短期内能抑制杠杆率的上升,但在长期内则会引起杠杆率的再次上涨;相比较而言,货币供应量比利率对杠杆率变动的影响更大.因此,在防范系统性风险的总体要求下,中央银行需要及时收紧货币供应总量实现“降杠杆”,但同时应当做好市场流动性管理,应加强结构性货币政策调控,以保持货币政策稳健中性,满足实体经济发展的需要,进而促进“稳增长”的实现.

关键词：货币政策、经济增长、杠杆率、有向无环图

分类号：F830.31(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金

在线出版日期：2018-05-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：26-37