控制人权力、制度环境与股价崩盘风险——基于创业板上市公司的经验证据

摘要：

近年来,屡见不鲜的股价崩盘现象已经严重影响了中国资本市场的正常发展,不但打击了普通市场投资者的信心,也影响了上市公司的正常经营,从而成为学术界与实务界关注的焦点问题.本文利用2010-2015年间1 305个创业板上市公司样本,实证检验了实际控制人权力、制度环境对股价崩盘风险的影响.研究发现,在中国创业板上市公司中,对股价崩盘风险产生实质影响的是“内园”,而“外因”却并没有起到应有的治理作用.具体而言,控制人权力与股价崩盘风险间存在正相关关系,控制人权力越高,则创业板上市公司股份崩盘风险越大;制度环境却并没有对股价崩盘风险产生明显的影响,而且在考虑制度环境的影响后,控制人权力对股价崩盘风险的正向影响反而变大.研究结论表明,创业板上市公司股价崩盘问题与主板上市公司存在明显的差异,需要重点抑制创业板上市公司实际控制人对于权力的掌控.本文的结论对于通过创业板上市公司内部与外部因素制约股价崩盘风险具有重要的参考价值.

关键词：股价崩盘、控制人权力、制度环境、创业板上市公司

所属期刊栏目：37

分类号：F276(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;重庆市教委科学技术项目

在线出版日期：2018-01-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：36-51