理解中国货币政策调控模式:“稳杠杆”还是“降杠杆”?——基于TVP-VAR模型的实证研究

摘要：

采用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型对宏观杠杆率、经济增长与货币政策之间的动态关联机制进行实证研究.结果显示,当前阶段较高的宏观杠杆率水平以及过快的杠杆率增速都会阻滞经济的正常增长;而货币政策在“降杠杆”与“稳杠杆”中存在冲突,紧缩性的货币政策会小幅提高杠杆率而不利于“降杠杆”,但其也能够显著降低杠杆率波动水平而有利于“稳杠杆”.因此,政府应当在“降杠杆”与“稳杠杆”中有所权衡.当前阶段应该保持中性偏紧的货币政策环境,确保短期内抑制杠杆率过快的上涨势头,同时全面推进供给侧结构性改革,促进经济长期增长来逐步消化高杠杆.

关键词：宏观杠杆率、经济增长、货币政策、去杠杆、TVP-VAR模型

所属期刊栏目：37

分类号：F822.0(货币)

资助基金：国家社会科学基金重大项目15ZDC008

在线出版日期：2017-12-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：1-8