融资融券对股市流动性的影响研究——基于沪深A股市场的实证分析

摘要：

我国融资融券制度自2010年正式推行以来,对其在证券市场是否发挥了预期作用,学者们进行了诸多研究探讨,结论不一.本文以2013年3月16日-2018年6月30日沪深两市交易数据为研究对象,通过构建VAR模型、Granger因果检验、脉冲响应分析以及方差分解的方法,分三个阶段分析两融交易对我国股市流动性的实际作用.经过实证研究,本文得出以下结论:在三个阶段中,融资均是股市流动性的Granger原因,对股市流动性提高有积极作用;融券不是股市流动性的Granger原因,对股市流动性没有明显作用.同时发现,在第二阶段和第三阶段,融资融券互为Granger因果关系,融券可通过影响融资进而影响股市流动性.在第三阶段,股市流动性是融券的Granger原因,股市流动性会影响融券交易额.

关键词：股票市场、融资融券、流动性、VAR模型

分类号：F830.91(金融、银行)

在线出版日期：2019-10-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：42-47