股票市场波动丛聚性及杠杆效应的实证研究

摘要：

本文选取1997年1月1日至2018年9月21日上证综指和标准普尔500指数日收益率序列,通过建立ARCH(1,1)模型对中美股票市场波动丛聚性进行实证分析,结果显示GARCH(1,1)模型能很好地刻画中美股票市场的波动丛聚性特征.建立非对称GARCH模型来刻画中美股票市场的杠杆效应,实证结果表明,中美股票市场都存在杠杆效应,即利空消息比利好消息对股市的冲击更大,并且美股市场杠杆效应明显强于中国股票市场.本文对中美股票市场波动丛聚性及杠杆效应进行比较分析,提出了完善交易制度、加强应对系统性金融危机的能力及减少政府干预等政策建议.

关键词：GARCH模型、非对称GARCH模型、波动丛聚性、杠杆效应、股票市场

分类号：F831.5(金融、银行)

资助基金：河北省教育厅科技青年项目“河北省中小企业创新中风险投资与银行信贷联动效应研究”QN2018223;河北金融学院金融创新与风险管理研究中心开放基金项目“河北省金融支持农村一二三产业融合发展创新研究”JDKF2016003

在线出版日期：2019-10-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：4-11