融资融券交易对市场和标的个股波动影响的研究

摘要：

作为证券市场的重要制度之一，融资融券交易理论上应具有价格发现、价格稳定、提高流动性等基本功能。本文从融资、融券交易的价格稳定理论机制出发，从市场和个股两个层面系统而全面地分析融资交易和融券交易的价格稳定作用。理论研究以融资融券改变股票供求弹性作为理论机理。实证部分，对市场波动性的影响研究主要借助GARCH族模型、VAR模型、脉冲响应和方差分解等计量分析方法；在对个股的影响上主要是借助面板数据对个股的总体效应和个体效应展开分析。研究发现：融资交易对指数波动没有显著影响，融券交易对指数波动有一定平抑作用；融资融券交易对标的个股有价格稳定作用。

关键词：融资融券、非对称GARCH模型、VAR模型、面板数据

分类号：F830.31(金融、银行)

在线出版日期：2015-01-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：18-25