国债市场对货币政策公告存在预响应吗? ——来自中国国债市场的经验证据

摘要：

人民银行定期发布的《货币政策执行报告》为市场投资者提供了关于中央银行货币政策立场的重要信息.基于中国国债市场收益率数据,本文实证分析了国债市场在《货币政策执行报告》发布前五日窗口期内的市场响应.结果表明,国债市场存在对货币政策公告的预响应现象,国债收益率的期限溢价在《货币政策执行报告》发布前的窗口期内显著提高.随着国债收益率期限的延长,国债市场预响应的显著性逐渐减弱,说明该现象在中短期的国债收益率中表现更明显.进一步区分《货币政策执行报告》政策立场倾向后,本文发现当政策立场为宽松(紧缩)时,国债市场的预响应表现为更低(更高)的期限溢价.本文为完善中央银行沟通制度、增强人民银行对市场预期管理能力提供参考.

关键词：中央银行沟通、货币政策、国债市场、期限溢价

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：中南财经政法大学高水平基地平台建设项目31522141210

在线出版日期：2022-06-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：14-24