卖空者存在知情交易吗? ——来自分析师评级下调的证据

摘要：

卖空者在资本市场上扮演着信息中介的角色,其对资本市场的信息传递具有重要的促进作用.本文以2010年3月31日至2015年12月31日期间分析师评级下调事件为基础,实证检验了卖空者是否为知情交易者.研究发现:分析师评级下调日的前后3天或7天内,融券公司的累计异常换手率显著下降,即融券公司发生内幕交易的概率增加,表明卖空者存在着知情交易.本文通过对融券公司进行一对一匹配非融券公司、改变样本区间以及更换融资融券样本等进行一系列稳健性检验后,上述结论仍然成立.本文的结论表明,卖空机制能够在资本市场上发挥信息中介作用,有利于提高资本市场的信息传递效率和股价有效性.

关键词：资本市场;知情交易;卖空;分析师评级;换手率

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：河南省软科学研究计划项目"机构投资者调研行为对企业投资效率的影响研究";教育部人文社科青年基金项目"境外机构投资者对中国资本市场有效性的影响研究"

在线出版日期：2021-12-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：74-81