创始人管理、商业信用与企业金融化

摘要：

在国内企业存在一定"脱实向虚"倾向的背景下,研究民营企业创始人管理对金融投资行为的影响显得紧迫而重要.本文以2007—2019年我国民营制造业上市公司为样本,实证分析了创始人参与管理对企业金融化的影响以及商业信用对二者关系的调节作用.结果表明,创始人参与管理能够显著降低企业金融化水平,而商业信用增加强化了创始人管理对企业金融化的抑制作用.进一步分析发现,在市场竞争程度低、企业两权分离度高、经济政策不确定性高的条件下,商业信用才会强化创始人管理对企业金融化的抑制作用.机制检验发现创始人通过提高实体投资水平和缓解代理问题降低了企业的金融化程度.

关键词：创始人;金融化;商业信用;资本支出;代理问题

分类号：F275.1(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金面上项目"中国民营企业集团金字塔结构债务融资优势研究——基于内外部资本市场的视角"71572053

在线出版日期：2021-12-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：40-49