负利率背景下全球安全资产短缺和政策选择

摘要：

国债收益率持续走低甚至出现负值,反映出近期宏观经济面临着安全资产短缺的压力.该现象源于金融市场发展出现的错位,安全资产的供给不能满足需求,这对安全利率施加了强大的下行压力,并对实体经济带来影响.缓解资产短缺的市场机制直接表现为安全资产价格攀升、收益率下降或者经济增速下降以弱化安全资产需求,使得金融稳定面临巨大风险.政府证券在缓解资产短缺中起着核心作用,并且长期证券对安全资产创造具有扩张效应,而短期证券则没有.中央银行提供充足的流动性在短期内确保了金融体系的稳定,并代表了适当的危机响应管理,但无法从根本上解决安全资产的供需不平衡问题.

关键词：安全资产;资产泡沫;安全陷阱;政府证券

分类号：F812(财政、国家财政)

资助基金：国家社会科学基金项目"资产短缺、资产泡沫及金融体系改革的研究"17BJL122

在线出版日期：2021-11-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：14-21