放松卖空约束与债务融资成本 ——基于上市公司信息披露质量的中介效应

摘要：

本文利用我国引入卖空机制的天然实验环境,采用DID模型研究了放松卖空约束对公司债务融资成本的影响.以2009—2019年深圳证券交易所A股上市公司为研究样本,发现放松卖空约束可以显著降低滞后一期的公司债务融资成本,且信息披露质量在二者的关系中起着中介作用.进一步检验发现,市场化程度对上述中介过程的前半段路径起到了调节作用,在市场化程度较高的地区,放松卖空约束更能提高上市公司信息披露质量,从而影响到债务融资成本.从放松卖空约束对微观企业行为的影响这一角度出发,本文的研究扩展了有关卖空机制溢出效应的相关研究,为卖空交易制度的效果检验和后续发展提供了经验证据.

关键词：卖空约束、债务融资、信息披露质量、双重差分

分类号：F832.5(金融、银行)

在线出版日期：2021-06-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：29-38