经济政策不确定性与外资撤离 ——基于我国上市公司的实证分析

摘要：

本文利用2003—2018年中国经济政策不确定性指数与上市公司外资股权数据,研究了经济政策不确定性对外资撤离的影响.研究发现:首先,在中国经济政策不确定性的背景下,受政府的积极作为、沉没成本的存在以及决策的不可逆性的影响,外资倾向于做出延迟撤离的决策.这一结论在经过稳健性检验及考虑内生性问题后依然成立.其次,外资撤离在不同企业和行业之间存在着显著差异.从企业特征来看,对于全要素生产率高、采取进攻型战略、风险承担水平高、创新能力强、融资约束低以及有实力进行多元化经营的企业,外资更有可能延迟退出;从行业的角度来看,行业内的激烈竞争增加了外资直接退出的可能性.最后,外资撤离在不同时空特征之间存在着显著差异.就时间差异来说,2008年后这种"延迟撤离"的意愿有所降低;从地区特征来说,企业所在地区的人力资本越高、市场化程度越高,对外资越有吸引力,从而增加了外资延迟退出的概率.基于研究结论,本文从宏观政策、政府扶持和地区差异等层面提出政策建议.

关键词：经济政策不确定性、外资撤离、实物期权理论

分类号：F276.6(企业经济)

资助基金："环境规制影响企业全要素生产率增长的作用机制研究——基于生产率的异质性";山东省社会科学规划项目"环境规制与中国对外直接投资产业选择研究"

在线出版日期：2021-03-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：35-43