卖空机制与企业全要素生产率——基于分批扩容的准自然实验

摘要：

本文以我国分批实现的融券卖空机制为准自然实验,构建双重差分模型,实证检验了卖空机制对企业全要素生产率的影响.研究发现,卖空机制能够产生外部治理效应,显著提高标的企业的全要素生产率.中介效应分析的结果显示,放松卖空约束主要通过降低非效率投资、提高创新水平以及完善内部控制等渠道提高企业的全要素生产率.进一步分析表明,市场化程度较低的地区,卖空机制提高企业全要素生产率的效果更加显著.这可能是由于市场化程度高的地区本身就有较为完善的监管机制,与卖空机制的治理效应存在替代关系.而在市场化程度较低的地区,缺乏必要的外部监管,卖空机制拥有更多发挥外部治理作用的空间.

关键词：卖空机制、外部治理、全要素生产率、市场化

分类号：F832.5(金融、银行)

在线出版日期：2020-12-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：43-52