我国债券违约风险对信用利差影响的结构性变化——基于区制转换视角

摘要：

本文在马尔可夫区制转换模型框架下将债券按信用高低分组,研究债券市场违约率对信用利差的结构性影响.通过我国信用债市场2014Q1至2019Q3数据进行实证分析,结果表明:信用风险对高等级(AA评级以上)债券利差的影响显著小于市场平均水平,且并非所有区制内的影响都显著.高等级利差受GDP下行压力的影响较小,更多反映了市场融资成本信息;而低等级债券利差普遍高估了当前的违约风险,且随经济增速下行压力增大而抬升,展现出逆周期性.

关键词：债券、违约风险、信用利差、区制转换

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：2016年度教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目16JZD017

在线出版日期：2020-08-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：17-23,32