经济政策不确定性冲击下全球系统性金融风险的跨市场传染——基于TVP-FAVAR和TVP-VAR模型的研究

摘要：

本文基于8个维度的48个基础经济金融变量,运用TVP-FAVAR模型构建系统性金融风险的度量指标,采用广义方差分解法构建系统性金融风险的溢出指数,从静态和动态角度对经济政策不确定性(EPU)冲击下全球16个主要国家的系统性金融风险水平和风险溢出状况展开研究,并运用TVP-VAR模型从金融市场和经济基本面两个层面检验EPU冲击下系统性金融风险的跨市场传染机制.研究发现:系统性金融风险与EPU之间存在双向非对称溢出效应,并以EPU对系统性金融风险的冲击为主,发展中国家系统性金融风险对EPU冲击的反应速度更快、程度更大;EPU冲击下,发达国家是全球系统性金融风险的主要溢出方,发展中国家则是主要的风险接受者,并且这一现象随着全球EPU水平的提升而更加显著;各金融子市场和经济部门受EPU直接冲击的时间和程度存在差异,相互之间的风险溢出效应使得系统性金融风险水平进一步攀升;全球EPU对我国EPU的显著冲击更使得国内经济金融市场受到直接和间接的双重影响,风险净溢入水平也远远大于其他发展中国家.本研究对于应对全球经济政策不确定性冲击、防范化解系统性金融风险具有重要意义.

关键词：经济政策不确定性、系统性金融风险、风险传染机制、TVP-FAVAR、TVP-VAR

所属期刊栏目：40

分类号：G32;E44(世界各国科学研究事业)

资助基金：中央高校基本科研业务费项目;国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目;广东省自然科学基金面上项目;广东省哲学社会科学十三五规划项目

在线出版日期：2023-08-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：70-84