信息挖掘还是噪声交易:债券特质风险如何影响信用利差?

摘要：

特质风险向债券市场传递风险的方式,直接关系到债券定价逻辑和系统性金融风险防范.本文选取交易所公司债数据,从投资者信息挖掘行为和非理性交易行为出发,研究债券特质风险对信用利差的传导效应与传导机制,并从违约视角探索特质风险产生传导效应的原因,同时分析投资者对不同类型债券所做反应的异质性.研究结论表明:特质风险会通过信息挖掘机制和噪声交易机制影响信用利差,且以噪声交易机制为主;违约事件引致了更多噪声交易,是特质风险产生传导效应的重要环境因素;发行人的股票上市或国企背景降低了投资者面临的信息不对称程度,并有效抑制了噪声交易机制的作用,而债券的低评级或短期限特征则会引发投资者的抛售行为,进而放大了噪声交易机制的作用.

关键词：债券特质风险、信用利差、信息挖掘、噪声交易、违约事件

所属期刊栏目：38

分类号：O212(概率论与数理统计)

资助基金：国家自然科学基金72073035

在线出版日期：2021-07-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：86-101