基于汇率预期与央行外汇干预的汇率动态决定:理论分析与经验研究

摘要：

本文通过将央行外汇干预引入到包含风险溢价的无抛补利率平价中,并采用非线性自回归分布滞后(NARDL)模型考察了2006年10月至2015年12月汇率预期和央行外汇干预对人民币汇率的影响.结果表明:①汇率预期与央行外汇干预对人民币即期汇率具有显著的短期和长期非对称影响,且在长期和短期内,人民币即期汇率均更易受升值预期影响;②央行的正向外汇干预在遏制人民币升值方面具有一定效果,但负向外汇干预不仅不会遏制人民币贬值,反而会助推人民币进一步贬值;③中美息差的缩小短期内会导致人民币贬值,在长期则会导致人民币升值;④风险溢价下降短期内会导致人民币贬值,在长期却会导致人民币升值,且长期人民币升值容易贬值难.

关键词：汇率预期、外汇市场干预、中美息差、风险溢价、即期汇率

所属期刊栏目：33

分类号：C812(统计方法)

资助基金：国家自然科学基金“中国利率、汇率与央行资产负债及货币供应之间的交互影响:实证分析与政策意涵”71373187;中国博士后科学基金项目“中国利率和汇率市场化对物价的影响及其政策意涵研究”2015M570608;青岛社会科学规划项目“利率市场化冲击下中小银行信用风险防控研究”QDSKL150507

在线出版日期：2016-10-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：13-21