现金持有的内生性与企业债券信用利差

摘要：

本文基于Acharya(2012)理论模型,结合中国发债主体特征的差异,从融资约束与营业外收入的角度扩展Acharya(2012)理论模型.同时,利用2008-2012年中国企业债券数据,选取外源性变量与工具变量进行回归,检验现金持有的内生性理论与预防性储蓄动机在现金持有与违约风险关系中的作用,结果表明,在中国发债企业中,现金持有具有内生性;在菲上市与上市发债企业中,由于因素变化产生的间接效应与直接效应大小关系会发生改变,现金持有内生性机制存在差别.

关键词：现金持有、债券信用利差、内生性、预期性储蓄

所属期刊栏目：32

分类号：C812(统计方法)

资助基金：国家自然科学基金项目“中国企业债券信用风险估价研究:基于非对称信息视角”71172152;中央财经大学研究生科研创新基金项目“流动资产与企业违约风险关系研究:基于现金持有的内生性视角”201304;青年科研创新团队支持计划“基于企业社会责任的相对绩效评价理论与方法”的资助

在线出版日期：2015-07-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：90-98