证券市场收益率分布时变性的经济学分析及其我国的经验证据

摘要：

当投资者预期不一致时,现金流贴现模型用以作为资产价值判断标准的统一性就遭到了破坏,预期相对悲观与乐观的投资者形成了市场交易的两大阵营,由这两大阵营决定的卖力与买力的相对能量决定着证券投资收益率的分布特征,无论现实市场价格向哪个方向变动,市场交易的实现都会使证券资产向预期乐观的投资者集中,这种证券资产的集中过程对应着资产收益率分布的时变性,本文不仅从理论上探讨了收益率分布时变性的微观经济基础,而且还以我国上证指数的一个完整的牛熊市周期的实际数据为研究样本,从实证分析的角度证实了股票收益率分布时变性的存在性以及不同阶段收益率的分布特征,并运用马尔可夫概率转移矩阵考察了收益率分布的动态变化过程.

关键词：非一致性预期、收益率分布、分布时变性、马尔可夫概率转移矩阵

所属期刊栏目：28

分类号：F222.3(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家社科基金项目"不确定性、概率分布设定错误与风险管理方法研究"项目批准号09 BTJ008

在线出版日期：2012-03-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：66-78