ESG表现、机构投资者偏好与企业价值

摘要：

ESG实践能否为企业创造价值、资本市场中的机构投资者是否存在ESG投资偏好,对这些问题的研究有助于企业认可、参与和践行ESG可持续发展理念.综合运用面板回归模型、面板Logit模型,基于沪深A股3 400家上市公司2013-2020年数据,引入机构投资者持股比例,探究ESG表现影响企业价值的作用机制,并在此基础上分析机构投资者是否存在ESG投资偏好.研究发现:(1)ESG具有价值创造功能,上市公司良好的ESG表现能够显著提升企业价值;(2)吸引机构投资者增持股份是上市公司通过ESG实践提升企业价值的途径之一,机构投资者持股比例在ESG影响企业价值的过程中存在部分中介作用;(3)机构投资者存在ESG投资偏好,在一定程度上能够容忍ESG表现良好的上市公司短期经营绩效低迷.以上结论均稳健.拓展性研究发现,ESG的价值创造功能在国有和非国有上市公司中未表现出异质性,而机构投资者ESG投资偏好在产权和产业方面均存在异质性,机构投资者更加青睐第二和第三产业以及非国有企业中ESG表现良好的上市公司.据此,提出加快ESG信息披露及监管标准的顶层设计、鼓励企业加强信息披露、培养中长期机构投资者的建议,该研究有助于构建和完善中国ESG发展生态圈,推动高质量发展.

关键词：ESG表现、企业价值、机构投资者、ESG投资偏好、中介效应

所属期刊栏目：37

分类号：F275;F270.7(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金19BJL044

在线出版日期：2023-01-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：117-128