中国动态FCI构建及预测能力测度

摘要：

首先从产出对通货膨胀的影响渠道出发,构建了金融变量、产出与通货膨胀之间的后视型经济模型.接着利用双伽马先验下的贝叶斯方法,估计了中心化参数状态空间模型,测度了不同金融变量通过产出渠道对通货膨胀的动态影响,并以此为基础构建了中国动态金融状况指数.最后,基于谱分析测度了所构建中国金融状况指数的预测能力.实证结果表明:第一,双伽马先验下的中心化参数的状态空间模型,在估计模型对应参数时可以较好地识别时变参数和非时变参数.第二,不同金融变量对中国金融状况指数的动态影响存在较大的差异性.货币供应量和房地产价格对金融状况指数的影响相对较大,而股票价格、利率和汇率对金融状况指数的影响权重相差不大,其中股票价格对金融状况指数的影响权重波动大于利率和汇率.第三,从金融状况指数的变动趋势来看,货币政策传导机制的实现仍然依赖数量型传导渠道,但是相比21世纪初,中国货币政策对价格型传导渠道的依赖有所上升,反映出中国近年来的金融改革是有成效的.第四,谱分析结果和滚动式外推预测结果显示,所构建的金融状况指数对宏观经济一致指数和价格具有较好的预测能力.总之,构建的中国金融状况指数较好地捕获了相关金融变量对金融市场状况的影响特征,它可以作为宏观经济变量的先行指数.因此,中国央行可以通过动态FCI的构建和分析,促进中国金融业高质量发展.

关键词：金融状况指数、状态空间模型、贝叶斯估计、谱分析、预测能力

所属期刊栏目：37

分类号：F222.3(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金;贝叶斯潜在阈值TVP-FAVAR模型的构建及其应用;甘肃省青年博士基金项目

在线出版日期：2022-04-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：47-58