经理管理防御对企业资本投向影响的实证研究

摘要：

基于经理人固守职位和获取控制权私利双重动机与资本投向的理论分析，选取2007-2012年中国沪深两市A股上市公司作为研究样本，构建经理管理防御指数，用实证方法分析经理管理防御对企业资本投向的影响。研究发现：经理管理防御与企业固定资产投资呈正相关关系，与无形资产投资呈负相关关系；经理管理防御与长期股权投资呈正相关关系，但没有通过变量的显著性检验，说明经理人在防御动机和控制权私利的驱动下，更倾向于增加固定资产投资以增加企业投资规模、减少研发投资和其他技术性资产的无形资产投资。在经理人决策视角下，研究了经理管理防御对资本投向影响机理和经验证据，也为进一步改善企业资本投向和提高投资质量提供理论依据。

关键词：经理管理防御、控制权私利、资本投向

分类号：F275;F830.2(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目《中国上市公司经理层管理防御行为与激励约束机制的实验研究》71272118；高等学校博士学科点专项科研基金项目《中国上市公司经理层管理防御指数编制的理论、模型与应用研究》20136118110008；西安统计研究院基金项目《车险损失函数和定价研究》09JD07；陕西省高校重点学科专项资金建设项目《企业管理》107-00X902

在线出版日期：2014-11-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：65-70,71