灾难风险尾部指数及资本市场风险规避系数度量——模型构建及国际比较

摘要：

通过构建Power-Law分布宏观灾难风险股权溢价模型,将宏观灾难数据库更新至2021年,对比了我国与美国、英国、加拿大、法国等世界7个主要发达经济体的尾部风险指数及资本市场风险规避系数.研究发现:(1)我国灾难风险尾部特征明显,已有文献对我国灾难发生概率校准值明显低估;(2)模型能够有效解释"股权溢价之谜";(3)对比世界7个主要发达经济体,我国宏观灾难风险尾部指数最小,风险规避系数较大,说明我国宏观灾难风险对资本市场冲击效应最强;(4)2009-2021年我国股权溢价平均值比1996-2021年小,风险尾部指数增大,风险规避系数减小,说明近年来我国宏观灾难风险冲击减弱,居民增加投资相对减少了预防性储蓄.

关键词：尾部指数、灾难风险、股权溢价、风险规避系数

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71603243

在线出版日期：2023-06-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：19-27