短期债务与股价特质波动

摘要：

特质波动是股票价格波动中的主要组成部分,对资产定价、投资决策以及风险传递都具有重要影响.本文以2007-2018年我国沪深A股非金融上市企业为样本,基于两次行业信贷调控对企业融资的外生冲击构建识别策略,采用双向固定效应工具变量回归,研究发现企业短期负债率的上升会显著降低企业特质波动率.其中,短期债务中的商业信用上升提高了外部投资者对企业前景的认知程度,降低了股价蕴含的不确定性,从而降低了股价特质波动.本文旨在建立融资决策与资产价格之间的桥梁,拓展股价特质波动信息含量及融资决策市场反映的相关研究.

关键词：特质波动率、短期债务、债务期限结构

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金青年项目,项目编号:19CJY043

在线出版日期：2021-05-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：56-64