资本市场对外开放与上市公司流动性管理——基于沪深港通实施的经验研究

摘要：

基于我国资本市场持续对外开放的背景,以及沪港通和深港通的实施,采用双重差分法,从公司现金持有和财务弹性积累的视角,研究资本市场对外开放对我国上市公司流动性管理的影响.研究发现,沪深港通的实施降低了上市公司现金持有增加对经营净现金流量的敏感性,减弱了上市公司财务弹性积累与投资支出之间的负向相关性.进一步研究还发现,沪深港通的实施提升了上市公司积累财务弹性的市场价值;在非国有控股公司中,沪深港通的实施降低了公司投资的同群效应对财务弹性的依赖,并且减弱了公司增持现金的同群效应.

关键词：资本市场对外开放、沪深港通、流动性管理、现金持有、财务弹性

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目"动态相关视角下国际油价波动对中国股市的系统性风险溢出研究";项目编号:71971098

在线出版日期：2020-09-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：126-134