客户集中、内部控制与企业债务保守 ——基于隐性契约视角的分析

摘要：

企业债务保守行为是资本结构理论研究的前沿问题之一.基于隐性契约理论,本文以2007-2015年中国A股上市公司为样本,分析客户集中对企业债务保守行为的影响机理,并探索内部控制在隐性契约执行中对债务保守政策的替代作用.实证结果显示,客户集中度越高,企业越有可能采取保守的债务政策,客户集中度与企业债务保守的正相关性在耐用品生产企业中更加显著,这表明企业通过选择保守的债务政策向客户传递其未来的履约能力;随着企业内部控制质量的提升,客户集中度与企业债务保守的正相关性变弱,表明内部控制与债务保守在隐性契约执行方面具有一定的替代作用.上述结论丰富了企业债务保守成因的解释,对于企业处理与客户等供应链利益相关者的关系具有一定参考意义.

关键词：资本结构理论、隐性契约、客户集中、债务保守、内部控制

分类号：F222.3(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金青年科学基金项目 "客户关系与企业创新: 影响路径、 经济后果与治理机制", 项目71802185;教育部人文社会科学研究青年基金项目 "上市公司零债务融资动因与经济后果研究", 项目15YJC630176

在线出版日期：2019-11-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：103-112