纵向兼任高管与股价崩盘风险:"侵占效应"还是"监督效应"?

摘要：

纵向兼任高管现象在我国上市公司中普遍存在,对公司财务管理及决策产生重要的直接影响.理论上纵向兼任高管对公司股价崩盘的影响是双向的,既有"监督效应"又有"侵占效应",究竟哪一种效应是更主要的?基于委托代理理论,本文以2007-2017年中国A股上市公司为研究样本,实证检验表明,存在纵向兼任高管的公司股价崩盘风险更高,纵向兼任高管通过加剧大股东的掏空行为提高了股价崩盘风险,支持了"侵占效应"假说;进一步研究发现,在大股东控制力较弱(大股东持股比例较低)、 内外部监督机制较差(单一大股东、 独立董事人数较少、 机构投资者持股比例较低和法制环境较差)时,公司的股价崩盘风险更高,这在逻辑上为纵向兼任高管的"侵占效应"假说提供了进一步的证据支持.本文对纵向兼任高管的相关研究进行了拓展和创新,同时丰富和发展了公司股价崩盘风险领域的相关研究.

关键词：纵向兼任高管、股价崩盘风险、大股东、侵占效应、监督效应

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金项目, 项目18BGL185

在线出版日期：2019-10-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：129-137