金融摩擦环境下非常规货币政策的"期限偏好"传导机制及福利损失

摘要：

基于金融摩擦的市场环境,本文构建新凯恩斯DSGE模型以拓展泰勒规则分析大规模债券购买等非常规货币政策对债券利率期限结构的影响,观察外生冲击对长期和短期利率、 储蓄、 消费、 总产出和通货膨胀的作用,并比较不同政策组合的福利损失.研究发现:债券购买会通过"期限偏好"渠道传导至总产出和价格;与单独使用常规货币政策相比,常规和非常规货币政策结合的最优货币政策,将明显降低福利损失;即使在非金融危机期间,央行的非常规货币政策对稳定总产出和通胀也有利,尤其在零利率附近作用更为明显;常规货币政策的通胀调节是对非常规货币政策总产出缺口反应的有益补充,相互配合可以降低福利损失.

关键词：非常规货币政策、市场分割理论、金融摩擦

分类号：F820.3(货币)

资助基金：国家社科基金项目, 项目16XJY020;教育部人文社科一般项目, 项目11XJC790009;陕西省社科基金项目, 项目13D170;陕西省软科学项目, 项目2015KRM007

在线出版日期：2019-03-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：98-107