机构投资者持股能抑制国企高杠杆并购吗?

摘要：

并购行为作为企业的重大生产经营决策,异质的机构投资者作用有待进一步检验.本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对高杠杆国企并购行为的影响.结果表明,机构投资者持股能够显著抑制高杠杆企业进行并购的可能性,但是稳定型机构投资者持股不能显著抑制高杠杆企业进行并购的可能性;机构投资者持股能够显著抑制高杠杆企业进行并购的规模,并且大股东持股水平和并购关联性能够减小上述抑制作用,而稳定型机构投资者对高杠杆企业进行并购规模的影响表现出更好的稳健性.因此,稳定型机构投资者能够较全部机构投资者更加有效的通过公司内部决策来影响企业并购规模.

关键词：机构投资者、国企并购、杠杆水平

分类号：F275.6(企业经济)

资助基金：国家社科基金一般项目, 项目17BGL074;教育部人文社科基金项目, 项目16YJA630079

在线出版日期：2018-12-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：118-127