国债期货对国债收益率曲线动态的影响

摘要：

国债期货市场的建设对健全国债收益率曲线具有重要意义.本文利用主成分分析方法对国债收益率曲线进行降维分析,研究国债收益率曲线水平、斜率和曲率因子在国债期货上市不同阶段的特征,并通过滚动窗口的Granger因果检验探究国债期货与国债市场的动态关系.结果发现,国债期货的上市交易使收益率曲线水平因子的波动性明显降低,斜率因子和曲率因子也大幅减小,这说明国债期货的上市交易提高了我国国债现货市场的成熟度,促进了国债收益率曲线的完善;进一步研究发现国债期货对债券市场具有一定的价格发现功能,但功能发挥不够;债券现货市场对期货市场不具备价格发现功能,期货和现货市场的期限价差相互影响,且现货对期货的影响更显著.

关键词：国债期货、国债收益率曲线、主成分分析、滚动Granger因果检验

分类号：F222.3(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金项目"有效风险管控策略对产业安全维护效应研究:基于远景理论的微观分析",项目71473137

在线出版日期：2017-06-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：34-41