中国股市风格溢价双长记忆性研究

摘要：

利用中国股市风格资产在日、周、月和季频率上的数据（2000-2013），本文引入偏t分布作为新息分布来描述中国股市规模溢价和价值溢价分布存在的“尖峰厚尾”特征，根据最小化信息准则构建ARFIMA-YHGARCH-skt模型，以刻画中国股市风格溢价序列收益过程和波动过程的双长记忆性。研究表明中国股市并不存在显著的规模溢价，只存在显著的价值溢价：在收益过程方面，规模溢价具有收益长记忆性，但并不显著；而价值溢价在日、月和季度频率上的序列具有显著的收益长记忆性；在波动过程方面，规模溢价和价值溢价均在日、周频率上的序列具有显著的波动长记忆性。

关键词：规模溢价、价值溢价、双长记忆、ARFIMA-HYGARCH模型

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目，项目编号71273066；国家社会科学基金青年项目，项目编号12CJY006；广东省自然科学基金项目，项目编号 S2012040008073；广东省软科学研究计划项目，项目编号2012 B070400004；广东高校优秀青年创新人才培养计划项目，项目编号2012 WYM＿0068。

在线出版日期：2013-10-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：115-121