权证发行对标的股票价格风险影响的实证研究

摘要：

研究权证发行对标的证券价格风险的影响,对研究资本市场的有效性及权证定价等方面具有重要的意义.目前我国已经发行的备兑权证,运用资本资产定价模型(CAPM)和GARCH-M模型,探讨权证的发行对正股的无风险报酬、系统性风险(Beta)和总风险(报酬率波动性)是否有显著影响.实证结果表明,无论是认购权证、认沽权证,还是蝶式权证的发行对正股的无风险报酬、系统性风险的影响基本上均不显著,但对半数以上发行权证的股票的总风险有显著影响.抑制权证市场的投机性,发挥其本身应发挥的价格发现功能、促进股票的流动性、降低股价波动性等的功能,就必须从风险相互对冲的角度,循序渐进地大力发展权证等衍生产品的规模,促进衍生品市场健康、有序地发展.

关键词：备兑权证、资本资产定价模型、ARCH效应、GARCH-M模型、虚拟变量

分类号：F830.91(金融、银行)

在线出版日期：2007-07-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：89-93