中国股票市场投资者情绪与均值方差关系实证研究

摘要：

本文以1999-2012年中国股票市场数据为对象，研究情绪对股票市场均值方差关系的影响。选取封闭式基金折价和换手率作为间接指标，运用主成分分析法构造综合市场情绪指标，通过将情绪哑变量引入两者关系中，采用回归分析法，研究情绪对均值方差关系的影响，结果显示：在市场处于低情绪阶段时，股票市场超额收益与条件方差关系为负；在市场处于高情绪阶段时关系显著为正。这样的研究结果与中国股票市场中存在大量的非理性交易者是一致的，他们的交易行为对中国证券市场有明显的影响。

关键词：投资者情绪、均值方差关系波动率

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：教育部人文社科研究项目项目标号13YJA790154;省高校人文社科重点研究基地项目项目编号011552901015的支持

在线出版日期：2015-01-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共3页

页码：76-78