高管薪酬差距、现金持有及其市场价值 ——基于不同产权性质比较

摘要：

薪酬差距这一话题引起社会各界的广泛关注,国内外学者对此问题已经进行了大量的研究,并取得了丰硕的成果,但目前我国上市公司高管薪酬差距如何影响其现金持有水平及其价值,几乎尚未见探讨.基于此背景,以中国A股2005—2018年非金融类上市公司为研究对象,实证考察了不同产权性质公司高管薪酬差距对其现金持有水平及价值的影响.研究结果表明:国企高管薪酬差距增加了现金持有量,降低了现金持有价值;民企高管薪酬差距降低了现金持有量,但提高了现金持有价值;稳健性检验表明文中论断依然成立;进一步分析可知国企高管薪酬差距更加倾向于增加内部现金流用于现金持有的积累,且同时导致过度投资水平的增加,民企高管薪酬差距降低了内部现金流用于现金持有的积累,对过度投资水平影响不显著.从以上结果可以得出,国企高管薪酬差距对现金持有行为的影响支持了社会比较理论;民企高管薪酬差距对现金持有行为的影响支持了锦标赛理论.

关键词：薪酬差距;现金持有;现金市场价值;产权性质

分类号：F234.4(会计)

资助基金：国家社会科学基金重大项目"改革开放以来我国经济增长理论与实践研究";国家自然科学基金项目"国际资本流动、货币国际化与货币政策:基于中国的理论与经验研究"

在线出版日期：2021-11-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：45-55