融资约束、对价方式与并购溢价

摘要：

以2008-2014年我国沪深A股市场的并购事件为研究对象,实证检验了融资约束、对价方式与并购溢价之间的关系.研究结果表明,存在融资约表的收购公司并购交易中更倾向于选择股票对价;我国并购溢价普遍存在且溢价率较高;与现金对价相比,股票对价的收购方支付了更高的并购溢价,并且该现象仅在融资约束公司成立,对于非融资约束的公司并丕显著.说明融资约束下并购对价方式的选择并不遵循优序融资理论,且融资约束加据了股票对价的溢价支付.

关键词：融资约束、股票对价、现金对价、并购溢价

分类号：F275(企业经济)

资助基金：辽宁省教育厅科学研究一般项目“政府干预、金字塔结构与辽宁省上市公司并购行为研究”W2013086;大连工业大学青年基金项目“终极股东控制、政府干预与企业并购行为研究”QNJJ201322

在线出版日期：2017-04-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：17-21,90