能源期货价格的演化分析及定价效率实证研究

摘要：

选取国际原油、汽油和取暖油期货价格收益率数据序列,利用相空间重构技术论证能源期货市场是一复杂的非线性系统,通过最大Lyapunov指数,Hurst指数,关联维度和Kolmogorov熵的计算,得出能源期货价格的混沌特征和混沌程度的估计.利用相空间重构数据,基于多种计量经济学模型,定义了价格发现和风险转移系数,对能源期货市场定价效率进行实证分析,研究发现:原油、汽油、取暖油期货和现货市场中,期货价格分别承担了86.30％、83.48％和80.30％的价格发现功能;原油与取暖油期货市场中,原油期货价格承担了65.20％的价格发现功能;计算得到,原油、汽油、取暖油期货市场的风险转移系数分别为0.6807、0.9740和0.8940,说明原油期货市场的风险转移功能远高于汽油、取暖油期货市场的风险转移功能,同时得到,原油与取暖油期货市场间的风险转移功能较低.

关键词：能源期货市场、相空间、混沌特征、价格发现、风险转移

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资助基金：国家自然科学基金71503132,51276081,91546118;国家社会科学基金重大项目12&ZD062;江苏省青蓝工程资助SJ201423;江苏省高校自然科学重大项目14KJA110001;江苏省高校自然科学面上项目14KJD110005

在线出版日期：2016-11-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：60-73