关于无风险资产不存在时资产组合选择的研究

摘要：

以往关于资产组合选择的研究大多假设市场上存在无风险资产,但元风险资产实际上是不存在的.当不存在无风险资产时,假设投资者的效川定义在消费上,消费一直是投资者财富的一个固定比例,投资者的最优资产组合由两部分组成:短视的资广组合和对冲组合.假设只有股票和债券两种风险资产,当股票和债券的风险具有负的相关性时,投资者现在会消费更多.同时也会在股票上投资更多;两者正相关时,投资者无法降低风险,会减持股票并降低当前消费;两者不相关时,投资者持有的股票权重和存在无风险资产时一样.最后,还推导出了多种资产情况下最优消费和资产组合的解析表达式.

关键词：最优消费、资产组合选择、HJB方程、无风险资产

所属期刊栏目：36

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2007-04-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：103-107