卖空与过度投资——基于融资融券分步扩容的自然实验

摘要：

基于我国2007-2016年上市公司数据,实证检验了卖空机制的引入对于公司过度投资的影响及作用机理,研究发现,卖空机制可以显著抑制公司过度投资.分批次检验显示,卖空的抑制作用逐批递减,且卖空规模对过度投资无显著影响,说明卖空主要发挥事前威慑而非事后惩罚作用.此外,卖空对过度投资的抑制作用在市场化进程较高的地区更加显著.作用机制检验发现,卖空主要通过降低管理层过度自信影响公司投资,且当信息不对称程度较低时效果更加显著.

关键词：卖空、过度投资、事前威慑、过度自信

所属期刊栏目：40

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目71602049;河南省高等学校重点科研项目17A630003

在线出版日期：2018-08-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：27-41