中国上市公司股利政策稳定吗——基于动态面板模型的实证研究

摘要：

以1994～2012年沪深两地A股市场的上市公司为研究样本,运用动态面板模型,深入研究了现金股利政策的稳定程度及其动因.研究发现,从市场组合看,现金股利具有一定的稳定性；从单个公司看,现金股利变动较大.丰强制分红政策和在外资股市上市有效地提高了现金股利的稳定性,但新会计准则的实施加快了现金股利的调整速度.规模大、盈利能力强、成长性好以及第一大股东持股比例高的公司更倾向于执行稳定的现金股利政策,而高负债公司的现金股利稳定性较差.进一步分析表明,处于财务生命周期成熟阶段的公司倾向于执行稳定的现金股利政策,从而支持了股利的生命周期理论.

关键词：股利政策、调整速度、目标股利支付率、动态面板模型

所属期刊栏目：36

分类号：F275.4;F832(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金青年项目71102058;国家自然科学基金面上项目71172050;中央高校基本科研业务费项目2011221012

在线出版日期：2014-04-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：33-42