资本市场开放与实体企业金融资产配置

摘要：

实体企业高质量发展依赖于要素资源的优化配置,然而资源错配依然是我国企业面临的突出问题.本文基于我国稳步推进资本市场高水平双向开放的时代背景,采用双重差分模型,考察实体企业资源配置行为的特征及内在逻辑.研究发现资本市场开放有助于抑制企业过度的金融资产配置行为.通过机制检验发现,资本市场开放有助于引入境外成熟的价值投资者,降低了 A股市场的投机性,从而对企业过度金融资产配置行为产生抑制效应;同时,资本市场开放有助于抑制治理水平较低及内部控制质量较差公司的金融资产配置扭曲问题.经拓展性研究发现,这一结论受到企业所有权性质及地区差异制约.进一步研究认为资本市场开放还会促使企业增加实体产业资产配置及创新资源配置,从而整体上优化了企业资产配置结构.本文从理论上拓展了资本市场开放这一市场化机制在优化企业资源配置方面的经济后果及作用机理,为促进实体经济高质量发展提供了经验证据.

关键词：资本市场开放、沪港通、金融资产

所属期刊栏目：42

分类号：F830.9;O212(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;首都经济贸易大学中青年骨干教师科研基金项目;首都经济贸易大学北京市属高校基本科研业务费专项

在线出版日期：2023-06-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：537-555