基于非对称双成份CARR模型的波动率预测

摘要：

研究表明,基于日内(高低价)数据构建的价格极差测度相比日度收益率包含更多关于真实波动率的信息,同时,波动率具有聚集性、非对称性和长记忆性等丰富、复杂的典型特征,综合考虑这些特征对波动率进行建模与预测非常重要.本文在对价格极差建模的CARR模型的基础上,对其进行扩展,构建了双成份CARR(CCARR)模型来对波动率进行预测.该模型假设价格极差的条件均值由两个成份组成,即长期成份与短期成份,该模型能够捕获波动率长记忆性,且容易进一步扩展为非对称CCARR(ACCARR)模型来捕获杠杆效应(波动率非对称性).(A)CCARR模型具有较高的建模灵活性,且易于实现.采用上证综合指数、香港恒生指数、日本Nikkei225指数、法国CAC40指数和德国DAX指数数据进行实证分析,以价格极差与已实现波动率(RV)作为比较基准,四种预测评价指标及Mincer-Zarnowitz检验结果表明:杠杆效应与双成份极差(波动率)都对样本外波动率预测具有重要影响,且杠杆效应相比双成份极差对于样本外波动率预测的影响更大;考虑了杠杆效应的双成份ACCARR模型具有最好的样本外波动率预测效果,其次是ACARR模型,CARR模型表现最差.

关键词：价格极差、双成份CARR、波动率、杠杆效应、长记忆

所属期刊栏目：40

分类号：F830;O212(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目;中国博士后科学基金项目;安徽省哲学社会科学规划项目;苏南资本市场研究中心

在线出版日期：2021-03-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：36-50